Terra es una red de pagos financieros descentralizada que reconstruye la pila de pagos tradicional en la cadena de bloques. Luna es la moneda de reserva de la plataforma Terra. Tiene tres funciones principales: i) minar las transacciones de Terra a través del staking, ii) asegurar la estabilidad del precio de las stablecoins de Terra y iii) proporcionar incentivos para los validadores de la blockchain de la plataforma.
En medio de la La semana más loca de la criptografía campo de estudio y práctica para asegurar la información, impidiendo que terceros lean información a la que no tienen acceso. El colapso de la stablecoin una criptodivisa con una volatilidad extremadamente baja, a veces utilizada como medio de diversificación de la cartera. Algunos ejemplos son la criptodivisa respaldada por oro o la criptodivisa vinculada al dinero fiduciario. UST de Terra y el token de gobernanza en el mundo de las criptomonedas, la gobernanza se define como las personas u organizaciones que tienen poder de decisión sobre el proyecto. LUNA situación en la que se produce un movimiento ascendente continuo en el precio de una criptodivisa. A menudo se utiliza en las comunidades para preguntarse cuándo una criptodivisa experimentará tal fenómeno, diciendo "¿Cuándo luna?" Suele combinarse con "¿Cuándo Lambo?". se convirtió en la historia más importante. En medio de la caída, LUNA, que antes era una de las 10 monedas más importantes por capitalización de mercado, cayó un 100% a fracción de una fracción de céntimo , and UST, designed to stay pegged at $1, tocó fondo a 13 céntimos.
¿Qué demonios ha pasado? Coge tu café, lo vas a necesitar.
Hay varias fuerzas en juego. La primera es el mecanismo de Terra y su stablecoin. La segunda fue el pánico general. Muchos inversores, que tal vez no sabían exactamente por qué la stablecoin estaba cayendo, se precipitaron a la salida al primer soplo de una desinversión.
Como se mencionó en una edición anterior de Decrypting DeFi, Protocolo el conjunto de reglas que definen las interacciones en una red, que suelen implicar el consenso, la validación de las transacciones y la participación en la red en una cadena de bloques. de anclaje , Terra’s high-interest savings account, has been steadily reducing the rates it offers holders for depositing UST.
Lo que empezó con un 20% y se había comercializado como «estable», empezó a bajar de forma constante tras el paso de Propuesta 20 en marzo. Esta propuesta significaba que si las reservas de Anchor aumentaban un 5%, el tipo de interés aumentaría. Si estas reservas disminuían un 5%, el tipo de interés también bajaría.
Además, se esperaba que esta tasa bajara continuamente 1,5 puntos porcentuales cada mes si había más prestamistas que prestatarios en la plataforma un lugar para comprar, vender y almacenar criptodivisas (como ha ocurrido históricamente).
Con la previsión de que los tipos de interés bajen, el caso de uso número uno de las UST empezó a tambalearse. El 23 de abril, por ejemplo, más del 72% de todos los UST en circulación estaban encerrados en Anchor. Prácticamente toda la razón de ser de esta stablecoin era estar depositada en Anchor.
Una vez que quedó claro que ese 20% de interés no iba a durar, los titulares de UST empezaron a marcharse.
El viernes 6 de mayo, había unos 14.000 millones de UST en Anchor. El domingo, esta cifra era de 11.700 millones. Hay que recordar que el UST todavía estaba bastante vinculado al dólar en ese momento, lo que significa que unos 2.300 millones de dólares de capital el capital se define comúnmente como la gran suma de dinero que se utiliza para invertir. huyeron en el transcurso del pasado fin de semana.
Y como sabemos que los titulares de UST sólo se interesaban por la red una red se refiere a todos los nodos en funcionamiento de una cadena de bloques en un momento dado. Terra a causa de Ancla, sus salidas significaban que ya no les servía esa UST.
Así que tuvimos una salida masiva.
Para salir de UST, tiene dos opciones.
La primera opción contrato que da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo o instrumento subyacente a un precio de ejercicio determinado. es el (in)famoso mecanismo de «quemar y moler» de Terra.
Este mecanismo permite a los tenedores cambiar el cambio -un concepto relevante para las criptomonedas que utilizan el modelo UTXO- es el número de monedas que se devuelve a un usuario después de que éste utilice sus salidas no gastadas para iniciar una transacción. 1 UST por 1$ de LUNA, destruyendo el UST en el proceso. Esto crea una oportunidad de arbitraje cuando 1 UST cae por debajo de 1$, ya que los especuladores pueden comprar el UST con descuento y cambiarlo por 1$ de LUNA, obteniendo un pequeño beneficio. Lo contrario también es cierto: si el UST cotiza por encima de 1$, se puede cambiar (y quemar) 1$ de LUNA por ese UST.
La segunda opción es recurrir a la bolsa en la jerga criptográfica se refiere a una gran cantidad de una criptodivisa específica. También (pero con menos frecuencia) se utiliza para referirse al contenido de la cartera de criptomonedas de un individuo. de stablecoin Curve Finance.
Normalmente, cuando una stablecoin se enfrenta a un cambio de precio menor, los arbitrajistas expertos se dirigen a DeFi un movimiento que defiende los servicios financieros descentralizados creados en blockchain. Una alternativa a los bancos tradicionales, las bolsas, etc. ‘s deepest liquidity pools on Curve and trade the discounted stablecoin to whatever alternative has held its peg.
Por ejemplo, si DAI cotiza a 0,99 dólares, los inversores comprarán el DAI con descuento y lo venderán por USDC (que, en esta hipótesis, es de 1 dólar) para obtener un beneficio. Esa presión de compra normalmente hace que el precio de DAI vuelva a subir a 1 $. Esto también es cierto para UST.
Esa es la situación. Ahora vamos a desmenuzar cómo esto se rompió tan mal para UST.
En primer lugar, la salida de la quema y la menta. El gráfico siguiente ofrece una idea bastante clara del repentino interés por esta salida. La oferta de UST se derrumbó al quemarse, mientras que la oferta de LUNA se alzó.
Tampoco fue una salida sin problemas, ya que los usuarios se encontraron con diversos problemas técnicos.
Recuerda que Terra sigue siendo una red de blockchain un sistema de libro mayor distribuido. Una secuencia de bloques, o unidades de información digital, almacenados consecutivamente en una base de datos pública. La base de las criptomonedas. y se encuentra con tasas de gas término utilizado en la plataforma Ethereum que se refiere a una unidad de medida del esfuerzo computacional de realizar transacciones o contratos inteligentes, o lanzar DApps en la red Ethereum. Es el "combustible" de la red Ethereum. *Véase Límite de Gas y Precio de Gas. por actividad. Además de las tasas de gas más altas de lo habitual, la red también está limitada en cuanto a la cantidad de UST o LUNA que se puede quemar o acuñar a la vez.
Las cosas estaban lentas y congestionadas, así que las bolsas empezaron a pausar las retiradas.
Este mecanismo de quema y acuñación también puede repercutir en el precio de LUNA.
Intercambiar negocios que permiten a los clientes intercambiar criptomonedas por dinero fiduciario u otras criptomonedas. y quemar UST por LUNA significa acuñar más LUNA, diluyendo la oferta y bajando el precio de esta ficha. Además, como el precio de LUNA baja, cada vez que cambias 1 UST por 1$ de LUNA, necesitas cada vez más LUNA para llegar a ese 1$ (lo que significa acuñar aún más LUNA).
En un momento dado, el precio de LUNA podría bajar tanto que simplemente no hay suficiente liquidez la facilidad con la que se puede comprar y vender una criptodivisa sin que ello afecte al precio global del mercado. para dar salida a todo ese UST que entra. Pero más sobre esto en un momento.
En cuanto a la segunda opción de salida, Curve Finance, así es como quedó.
El UST se desplomó algo menos de 0,02 dólares durante el fin de semana, ya que los que salieron de Anchor se lanzaron a cambiar el UST por cualquier otra stablecoin, ya sea el USDT de Tether o el USDC de Circle.
Con el tiempo, el grupo específico que permitía estos intercambios (denominado « UST + 3Crv «(que también agrupa a las principales monedas estables) se desequilibró, lo que significa que había muchas más UST que otras monedas estables en el grupo.
Hagamos una pausa y expliquemos brevemente lo que ocurre cuando se vende UST por USDC en la Curva.
Si vende UST por USDC en la Curva, añadirá más UST a este fondo y eliminará USDC. Al final, el pool tendrá más UST que USDC. Para corregir el rumbo, el pool empieza a ofrecer esos UST con descuento con la esperanza de conseguir que los arbitrajistas hagan la operación contraria (y reequilibrar el pool).
Esto es en parte la razón por la que empezamos a ver un ligero despegue a partir del fin de semana: la Curva estaba haciendo lo que la Curva ha estado haciendo desde su invención.
El problema en este caso concreto era que la operación contraria, la que reequilibraría el conjunto, no se producía. Parece que, a pesar de la relativamente lucrativa operación de arbitraje, nadie quería tener UST. En cuanto a la razón, no hay que olvidar que la aplicación más importante de Terra, Anchor, había empezado a perder fuelle.
Y en ese momento, al menos un inversor se deshizo de más de 85 millones de tokens UST a cambio de 84,5 millones de tokens USDC en este pool. Esto, por supuesto, puso aún más presión sobre la fijación del dólar de UST, ya que Curve continuó creando el descuento con la esperanza de incentivar a los comerciantes de arbitraje para reequilibrar el grupo. Y abajo.
Pronto, todo el mundo en Internet estaba viendo cómo UST perdía su clavija y LUNA se desplomaba en el precio.
Lo que el domingo era sólo un depeg de 0,02 dólares se convirtió en la friolera de 0,32 dólares el martes. Al mismo tiempo, la ficha una unidad digital diseñada con la utilidad en mente, proporcionando acceso y uso de un sistema criptoeconómico más amplio. LUNA, de 64 dólares, cayó por debajo de los 30 dólares.
Fue también en ese momento cuando la capitalización bursátil de UST estuvo a punto un contrato o transacción de compra o venta de una criptodivisa para la liquidación inmediata, o pago y entrega, de la criptodivisa en el mercado. de superar a la de LUNA, lo que significaría que esta última ya no podría absorber a la primera, creando una espiral de muerte.
Naturalmente, la Guardia de la Fundación Luna (LFG) intervino.
Ha vertido una tonelada de UST (aproximadamente 216 millones de dólares de Jump Capital, cuyo presidente también forma parte del Consejo de LFG) en el pool de la Curva para ayudar a la stablecoin a encontrar su paridad. A continuación, según se informa, comenzó a desplegar las tenencias de Bitcoin la mayor y más popular criptomoneda del mundo. Es una moneda digital descentralizada que permite a los usuarios realizar transacciones peer-to-peer sin confianza. que ha estado almacenando a un «creador de mercado un área o escenario, en línea o fuera de línea, en el que se realizan tratos comerciales. profesional» al que se le dijo esencialmente que gastara BTC cuando la UST estuviera por debajo de la paridad (y viceversa si alguna vez cotizara por encima de la paridad).
Y UST saltó de 0,64 dólares a 0,93 dólares.
Por desgracia, fue un breve respiro. Las salidas a través de la curva se comieron la liquidez del rescate. También es no está claro si ese BTC se utilizó alguna vez para defender la clavija.
Finalmente, el precio de LUNA siguió cayendo en picado a medida que la gente se deshacía de UST y luego vendía su LUNA hasta que, finalmente, el precio de LUNA era tan bajo que no había suficiente pista para UST, creando una enorme cantidad de bad debt .
Do Kwon y la comunidad de Terra se duplicó y abrió la cantidad de LUNA que se puede acuñar a la vez. Pero lo único que hizo fue acelerar la espiral. El 8 de mayo, LUNA tenía 343 millones en circulación. Para el 12 de mayo, esa cifra se había disparado a 32.300 millones de euros (y contando).
A pesar del bucle de retroalimentación negativa, la comunidad de Terra propuso otras tres acciones de emergencia que se reducen a prender fuego a la mayor cantidad posible de UST (sin tener que acuñar LUNA en el otro extremo).
¿El resultado final? Otro stablecoin algorítmico muerde el polvo.
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